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蓝筹修复行情进入启动期1

2019-04-09 15:39:55 | 来源: 娱乐

蓝筹修复行情进入启动期

影响短期市场的关键因素资金面压力目前已显著减缓,而美国经济延续走好,A股有益的外部环境正在形成。我们维持通胀压力将在春节过后部份缓解,一季度市场估值中枢全面上移的判断,前期低估的银行、房地产、有色金属板块已经进入估值修复的启动期。

资金面压力缓解

2010年下半年以来,通胀压力明显增大,在货币政策转向的背景下,货币市场资金价格与上证指数出现出明显的反向关系,成为影响短时间市场的关键因素。

我们认为,2011年1月份国内流动性将明显好于2010年12月,银行间市场利率有望呈下降趋势,对股市形成利好。从当前上海银行间同业拆放利率来看,自1月4日以来,SHIBOR各期限指标从2010年12月31日高点急剧回落。SHIBOR隔夜、7天、1月、3月也较前一周回落2.4%、3.6%、2.2%和0.2%,跌幅到达53%、56%、36%和4%。同时,银行间回购利率也出现出自2010年年底高位大幅回落的现象,资金面压力缓解。此外,到上周为止,央行已连续8周向银行间市场净投放资金,随着春节邻近,央行净投放资金的态势仍有望延续。

1月份股票市场资金需求规模处于低位。1月份首发限售解禁规模1220亿,股改解禁规模875亿,定向增发、配股及其他解禁范围340亿,环比均大幅减少。本周两市解禁股数量较前两周继续回落,解禁市值为上周的54%。本周新股发行预计募集资金12.5亿元,IPO融资压力不大。至本周末,创业板将共有5只新股发行,预计募集金额在12.5亿元左右。

一季度CPI增速有望回落

蔬菜、肉蛋类价格大幅上涨是2010年CPI上涨的主要原因,在调控措施和翘尾因素作用下,2010年12月农产品批发价格指数和菜篮子批发价格指数同比涨幅持续回落,2010年12月CPI增速将在2010年11月基础上回落。2011年1月,由于春节效应的存在,肉价、菜价和蛋价可能还会继续上涨,但春节后回落的可能性非常大。

农业部公布的农产品批发价格总指数在2010年12月6日触底173.2点后,很快又开始新一轮盘升的走势,至2011年1月6日,该指数已经上升至180.2点的新高,受春节因素影响,农产品价格在2011年1月份重新出现较大涨幅的可能性较大,但这未势必致使2011年1月份CPI同比涨幅的大幅爬升。这主要是由于:

首先,2009年12月至2010年2月农产品价格大幅飙升,2009年12月、2010年1月、2010年2月农产品批发价格指数的日均值月度环比涨幅分别为5.5%、3.2%和3.4%。因此。2009年高基数所导致的翘尾因素下降,将使得今年1、2月份农产品价格上升对CPI的压力得到一定程度对冲。

其次,2011年1月份节能减排压力减轻,PPI向CPI传导压力减弱。

第三,2010年12月PMI新定单指数回落幅度较大,预示需求压力将减缓。

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